Archive for Analisis fundamental
Nasim Taleb: Bernanke no ve los riesgos en el Quantitative Easing
Frase de Nasim Taleb, autor de “The Black Swan“, sobre la situación actual y el Quantitative Easing de la FED: 1) Bernanke no ve los riesgos que esta mos asumiento con la “impresión” de billetes y 2) queremos cambiar el mundo para que se ajuste a nuestro modelo en lugar de cambiar nuestro modelo para entender el mundo.
CDS España Noviembre 2010
Los Credit Default Swaps, CDS,de España vuelven a valores máximos de mediados del 2010 ante las crecientes tensiones en la deuda periférica en Europa.
CDS España
Datos Macro 1ª Semana Noviembre
Estos son los datos macros que tenemos para esta semana. Como podéis ver el Jueves y Viernes tenemos unos días cargados de datos que podrían poner volatilidad a las bolsas.
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Esperado |
Previo |
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1 de Noviembre |
16:00 |
USD |
ISM Manufacturing Index |
53.60 |
54.40 |
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2 de Noviembre |
05:30 |
AUD |
Interest Rate Decision |
4.50% |
4.50% |
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05:30 |
AUD |
RBA Rate Statement | ||||||||
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3 de Noviembre |
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14:15 |
USD |
ADP Nonfarm Employment Change (MoM) |
25.00K |
-39.00K |
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20:15 |
USD |
Interest Rate Decision |
0.25% |
0.25% |
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20:15 |
USD |
FOMC Statement | ||||||||
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4 de Noviembre |
14:00 |
GBP |
Interest Rate Decision |
0.50% |
0.50% |
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14:30 |
USD |
Initial Jobless Claims (MoM) |
437.00K |
434.00K |
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14:30 |
USD |
Nonfarm Productivity (QoQ) |
0.60% |
-1.80% |
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14:30 |
USD |
Unit Labor Costs (QoQ) |
1.90% |
1.10% |
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14:45 |
EUR |
Interest Rate Decision |
1.00% |
1.00% |
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15:30 |
EUR |
ECB Press Conference | ||||||||
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16:00 |
CAD |
Ivey PMI |
69.70 |
70.30 |
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16:30 |
USD |
Natural Gas Storage |
71.00B |
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5 de Noviembre |
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Tentative |
JPY |
Interest Rate Decision |
0.10% |
0.10% |
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Tentative |
JPY |
BoJ Press Conference | ||||||||
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14:30 |
USD |
Nonfarm Payrolls (MoM) |
45.00K |
-95.00K |
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14:30 |
USD |
Unemployment Rate (MoM) |
9.60% |
9.60% |
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20:00 |
USD |
Fed Chairman Bernanke Speaks | ||||||||
Los bancos aumentan la tension en los mercados
Esta semana vamos a cambiar el análisis técnico semanal por un tema que me parece importante comentar dada la importancia que puede llegar a tener en la futura evolución de las bolsas internacionales. Desde el punto de vista del analisis tecnico de las bolsas, el lateral sigue vigente con una importante ruptura del triangulo lateral en el Eurostoxx 50 que veníamos comentando desde ha ya tiempo.
La caída esta semana del sector bancario estadounidense no ha pasado desapercibida, y ha venido provocada por una subida importante de sus credit default swaps CDS como podemos ver en el gráfico inferior. La causa parece ser otra vez el mercado hipotecario tan débil que todas las entidades financieras han contribuido a crear y que se están dedicando a solucionar a base de ejecuciones forzadas sin estudiar los procedimientos previamente. El principal afectado en todo esto ha sido el Bank of America (BAC) con una caída superior el 9% en al semana y sus CDS volviendo a máximos anuales.
Esto provocó el pasado Viernes caídas en los principales índices bursátiles de EEUU con la excepción del Nasdaq que consiguió disparase con la ayuda del todopoderoso Google, que presento resultados mejor de lo esperado por los analistas.
A esto tenemos que añadirle la importante semana que afrontamos con el comienzo de publicación de resultados por todas las entidades financieras. En la columna donde aparece EPS Beat Rate, EPS viene de Earnings per Share o Beneficio por Acción, representamos el número de veces en porcentaje que la empresa ha conseguido batir las estimaciones de los analistas desde 2001; mientras que en la columna siguiente representamos la variación que tuvo la acción de la compañía el día después a la publicación de sus resultados.
Resultados acciones EEUU
Las bolsas se mueven a la vez
Siguiendo con el artículo anteriormente publicado sobre la reciente creciente correlación entre los activos financieros en el que veíamos la correlación entre el Nikkei y la renta fija estadounidense, paso a detallar recientes comentarios que se ven en la prensa internacional sobre este hecho que está llamando la atención en el mundo financiero ya que dificulta profundamente la correcta gestión de carteras o portfolio management.
- El 78% de las acciones del S&P 500 se mueven juntas ignorando los fundamentales de cada una de ellas (CNBC). Esto se está atribuyendo al crecimiento de los programas de trading de alta frecuencia, aunque ha habido períodos históricos donde la correlación era mayor y no existían estos programas de alta frecuencia.
- Esta alta correlación es la más alta desde el crash de 1987 (WSJ). Ésto ha hecho a muchos gestores de fondos replantearse la inversión a largo plazo por fundamentales y pasar a liquidez, bonos estatales o bonos corporate.
Todo esto lo podemos apreciar en los gráficos de abajo donde vemos como la correlación se ha duplicado prácticamente desde el estallido de la crisis en 2007 y como la media anual de diferentes bolsas con el S&P 500 ha pasado de estar próxima al 0% a estar por encima del 50% en los últimos 30 años.
Por todo ello, déjenme insistir una vez más en la necesidad de realizar nuestro trading en diferentes mercados, y si es posible lo menos correlacionados posible para disminuir el riesgo global de nuestra cartera de inversión o portfolio.
Analisis VIX: volatilidad del S&P 500
Recientemente estoy recibiendo numerosas consultas en referencia a la importante volatilidad intradiaria que estamos viendo en las bolsas, y sin embargo el VIX permanece estable en torno a los 20 puntos. La razón está en que el VIX lo que mide es la volatilidad implicita en las opciones sobre el futuro del S&P 500, y se basa en la siguiente fórmula:
Por lo tanto, poco tiene que ver con la volatilidad real sel S&P 500 y mucho menos con la volatilidad que podamos ver en los numerosos bandazos intradiarios que estamos experimentando en las últimas sesiones de la bolsa.
Al menos, la estabilidad que mantiene el VIX en torno a los 20 puntos favorece la reciente tendencia alcista que parece estar formándose en las bolsas americanas; recuerden, las tendencias alcistas en las bolsas suelen venir acompañadas por niveles de volatilidad relativamente bajos.
Video: The Wall Street Journal ataca España
Lo que opina The Wall Street Journal sobre España. Me ha llamado la atención una frase… “España es el Lehman Brothers de Europa“. Y tampoco tiene desperdicio la frase del principio del vídeo: “Los españoles son vagos y viven a costa del gobierno (como los griegos). Esa es la razón por la que España es un desastre“….
Creo que la objetividad del vídeo brilla por su ausencia, aunque en la segunda parte del vídeo no parece que vaya muy mal desencaminado. Merece la pena verlo.
ECRI predice desaceleración económica
Acaba de salir el dato del indicador ECRI que baja en terminos anualizados de -9,9% al -10,1%; con lo que este indicador vuelve a tomar la senda de las bajadas, algo no muy bueno para las bolsas.
Aquí os dejo un video de Lakshman Achuthan, director de ECRI, donde comenta que claramente el ECRI presenta una desaceleración en la economía estadounidense, pero para hablar de una doble recesión deberíamos ver caídas mayores en el indicador adelantado ECRI.
Paul Krugman pronostica tipos interes bajos
Recientemente se ha salido publicado un articulo del premio Nobel Paul Krugman en el que pronostica unos tipos de interés bajos en EEUU durante los próximos 3 ó 4 años.
Bajo este argumento, Paul Krugaman valora el tipo de interés del Bono a 10 años en torno al 2,6% lo que justificaría el precio actual de los bonos y daría por falsa la actual hipótesis de una burbuja financiera en el mercado de renta fija que ya hemos comentado anteriormente.
No soy quien para criticar el planteamiento de todo un premio Nobel, pero calcular el tipo de interés de un Bono a 10 años simplemente sumando los tipos de interés previstos en los próximos diez años y haciendo una media ponderada no me parece muy lógica ya que eliminamos la prima de riesgo o prima por comprar una bono a tan largo plazo.
