Archive for Bonos
CDS de España y Portugal en máximos
Los CDS (Credit Default Swaps) de España y Portugal se encuentran en máximos históricos.
Rentabilidad Bonos Corporativos: ciclo 60 años
Ciclo de rentabilidad de Bonos Corporativos de 60 años anticipa un incremento en la rentabilidad de dichos bonos, lo que implicaría una caída en los precios de los bonos ya emitidos.
CDS España Noviembre 2010
Los Credit Default Swaps, CDS,de España vuelven a valores máximos de mediados del 2010 ante las crecientes tensiones en la deuda periférica en Europa.
CDS España
Datos Macro 1ª Semana Noviembre
Estos son los datos macros que tenemos para esta semana. Como podéis ver el Jueves y Viernes tenemos unos días cargados de datos que podrían poner volatilidad a las bolsas.
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Esperado |
Previo |
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1 de Noviembre |
16:00 |
USD |
ISM Manufacturing Index |
53.60 |
54.40 |
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2 de Noviembre |
05:30 |
AUD |
Interest Rate Decision |
4.50% |
4.50% |
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05:30 |
AUD |
RBA Rate Statement | ||||||||
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3 de Noviembre |
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14:15 |
USD |
ADP Nonfarm Employment Change (MoM) |
25.00K |
-39.00K |
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20:15 |
USD |
Interest Rate Decision |
0.25% |
0.25% |
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20:15 |
USD |
FOMC Statement | ||||||||
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4 de Noviembre |
14:00 |
GBP |
Interest Rate Decision |
0.50% |
0.50% |
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14:30 |
USD |
Initial Jobless Claims (MoM) |
437.00K |
434.00K |
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14:30 |
USD |
Nonfarm Productivity (QoQ) |
0.60% |
-1.80% |
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14:30 |
USD |
Unit Labor Costs (QoQ) |
1.90% |
1.10% |
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14:45 |
EUR |
Interest Rate Decision |
1.00% |
1.00% |
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15:30 |
EUR |
ECB Press Conference | ||||||||
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16:00 |
CAD |
Ivey PMI |
69.70 |
70.30 |
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16:30 |
USD |
Natural Gas Storage |
71.00B |
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5 de Noviembre |
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Tentative |
JPY |
Interest Rate Decision |
0.10% |
0.10% |
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Tentative |
JPY |
BoJ Press Conference | ||||||||
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14:30 |
USD |
Nonfarm Payrolls (MoM) |
45.00K |
-95.00K |
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14:30 |
USD |
Unemployment Rate (MoM) |
9.60% |
9.60% |
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20:00 |
USD |
Fed Chairman Bernanke Speaks | ||||||||
Las bolsas se mueven a la vez
Siguiendo con el artículo anteriormente publicado sobre la reciente creciente correlación entre los activos financieros en el que veíamos la correlación entre el Nikkei y la renta fija estadounidense, paso a detallar recientes comentarios que se ven en la prensa internacional sobre este hecho que está llamando la atención en el mundo financiero ya que dificulta profundamente la correcta gestión de carteras o portfolio management.
- El 78% de las acciones del S&P 500 se mueven juntas ignorando los fundamentales de cada una de ellas (CNBC). Esto se está atribuyendo al crecimiento de los programas de trading de alta frecuencia, aunque ha habido períodos históricos donde la correlación era mayor y no existían estos programas de alta frecuencia.
- Esta alta correlación es la más alta desde el crash de 1987 (WSJ). Ésto ha hecho a muchos gestores de fondos replantearse la inversión a largo plazo por fundamentales y pasar a liquidez, bonos estatales o bonos corporate.
Todo esto lo podemos apreciar en los gráficos de abajo donde vemos como la correlación se ha duplicado prácticamente desde el estallido de la crisis en 2007 y como la media anual de diferentes bolsas con el S&P 500 ha pasado de estar próxima al 0% a estar por encima del 50% en los últimos 30 años.
Por todo ello, déjenme insistir una vez más en la necesidad de realizar nuestro trading en diferentes mercados, y si es posible lo menos correlacionados posible para disminuir el riesgo global de nuestra cartera de inversión o portfolio.
Creciente correlación entre activos financieros
La correlación entre los distintos activos financieros es creciente en los últimos años, lo que está dificultando la correcta gestión de patrimonios debido a la menor capacidad de diversificación entre diferentes activos financieros y así reducir la volatilidad o riesgo de nuestra cartera de inversión. Como ejemplo, vemos el gráfico que muestra la correlación entre la bolsa japonesa con el Nikkei y el Bono a 10 años de EEUU; como podemos observa la correlación entre ambos índices es 0,80 lo que estadísticamente es una correlación bastante buena.
Sin embargo si desagregamos esta información de forma anual en el gráfico de barras siguiente podemos sacar las siguientes conclusiones:
- Aunque la correlación en el período total es bastante buena, encontramos años donde esta correlación ha sido pobre e incluso negativa.
- La media de las correlaciones anuales es diferente a la correlación de ambos índices durante todo el período.
- Las correlaciones más fuertes se están produciendo en los últimos años, apoyando la hipótesis de la creciente correlación entre todos los activos financieros.
- Es más, la mayor correlación entre el Nikkei y el Bono a 10 años de EEUU esta teniendo lugar precisamente en 2010.
Teniendo esto en cuenta, vemos la importancia de diversificar nuestra cartera de inversión buscando activos financieros que estén poco o negativamente correlacionados para disminuir el riesgo global de nuestra cartera de inversión y aumentar el beneficio de nuestro trading. Es más, esta correlación la debemos de revisar continuamente ya que la correlación entre los distintos activos financieros varía cada vez más.
Analisis Tecnico Semanal 12 Septiembre
El análisis técnico nos muestra una semana mas con las bolsas en lateral y enfrentándose en estos momentos a la parte alta del rango lateral. El S&P 500, el Dow Jones y el Eurostoxx 50 terminan la semana a las puertas de la media móvil de 200 sesiones que tanto ha costado pasar en anteriores ocasiones. Un análisis técnico del resto de indices de bolsa europeos y emergentes (gráfico inferior) nos muestra en en todos los casos la correlación es altísima y nos encontramos en todos ellos a las puertas de importantes resistencias en sus respectivos canales laterales o bajistas.
Destacar también el análisis técnico del bono europeo que muestra la importante caída del futuro del Euro bund al soporte de los 130 puntos. Con tanto que se lleva hablando estas ultimas semanas de posible burbuja en la renta fija, esta caída desde máximos acompañada de bolsas alcistas daría una importancia mayor a las posibles rupturas de resistencias.
Por lo tanto, nos enfrentamos a importantes resistencias en una semana de vencimientos de futuros y opciones del tercer trimestre, con lo que la manipulación por parte de los institucionales puede ser factible. Ademas, las ultimas subidas de la semana pasada se caracterizan por un volumen muy escaso, y una ruptura de resistencias importantes con poco volumen no es factible desde el punto de vista del análisis técnico.
CDO: el principio de una crisis
Los CDO o Collateralized debt obligations son una clase de derivados financieros que forman parte de los ABS o Asset Backed Securities, algo parecido a las titulaciones hipotecarias que se han hecho en nuestro país aunque un poco mas reguladas estas ultimas. Una explicación graciosa y facil de entender de los derivados causantes de la crisis en la que nos encontramos metidos:
CDS Grecia vuelve cerca de máximos
Los CDS de Grecia se aproximan nuevamente a zona de máximos incrementando el riesgo sobre la deuda periférica en Europa
CDS 5 años Grecia
Paul Krugman pronostica tipos interes bajos
Recientemente se ha salido publicado un articulo del premio Nobel Paul Krugman en el que pronostica unos tipos de interés bajos en EEUU durante los próximos 3 ó 4 años.
Bajo este argumento, Paul Krugaman valora el tipo de interés del Bono a 10 años en torno al 2,6% lo que justificaría el precio actual de los bonos y daría por falsa la actual hipótesis de una burbuja financiera en el mercado de renta fija que ya hemos comentado anteriormente.
No soy quien para criticar el planteamiento de todo un premio Nobel, pero calcular el tipo de interés de un Bono a 10 años simplemente sumando los tipos de interés previstos en los próximos diez años y haciendo una media ponderada no me parece muy lógica ya que eliminamos la prima de riesgo o prima por comprar una bono a tan largo plazo.
