Archive for Ciclos bursatiles
Nos preparamos para el rally de fin de año
Nos acercamos al principio de la época del año más alcista estadísticamente en la bolsa. Con un análisis técnico estacional del Dow Jones Industriales desde 1896 hasta el año pasado 2010, encontramos que desde el 22 de Diciembre hasta el 6 de Enero la bolsa experimenta su mayor tramo alcista con un media de subida del 3,23% (lo que implica alrededor del 41% de la subida media que ha experimentado anualmente el Dow Jones en estos años que es del 7,87%).
Aqui podemos ver el gráfico de esta subida media en estos días….¿nos preparamos?
¿Veremos los mínimos de 2009 otra vez?
Recientemente se está hablando mucho de una posible vuelta a los mínimos vistos en 2009 (sobre los 1800 del Eurostoxx 50 y los .. del SP500). Pues bien, para ello merece la pena echar un vistazo al gráfico inferior que publica Merill Lynch, y del que resulta interesante hacer unas aclaraciones a este respecto:
- Los períodos de 10-20 años bajistas suelen tener numerosos rallies y “sell offs” intermedios; los movimientos arriba y abajo durante el periodo lateral analizado son intensos pero no consiguen romper los máximos previos al período alcista anterior. De media, tras 15 años la rentabilidad del mercado no ha variado excesivamente.
- Estas subidas y bajadas en un lateral amplio de largo plazo suele mermar la moral de los inversores y dejarlos psicológicamente tocados, los que les impide creerse en nuevo mercado alcista que está a punto de empezar.
- El punto más bajo del mercado bajista secular de largo plazo suele suceder a mitad del período; esto implica que los mínimos de 2009 no deberían ser vistos de nuevo; también sugiere que el próximo mercado alcista comenzará allá por 2016-18 (no nos desesperemos hasta entonces).
Nota: Aquí estamos haciendo un análisis estadístico y hablando de probabilidades. Para dar validez total a esta análisis estadístico y de probabilidad necesitaríamos entre 500-1000 años de historia y al menos 20-40 períodos bajistas en el histórico… así que ya halaremos en el 2900!!!!
¿Que podemos esperar de las bolsas?
La semana pasada la FED anunció una operación de venta de activos de renta fija de corto plazo y la consiguiente compra de activos de renta fija de largo plazo, conocida como Operación Twist II, con el objetivo de reducir el tipo de interés de los bonos a largo plazo que son la principal referencia de los préstamos hipotecarios al otro lado del charco. Ya en 1961, la FED realizó la misma operación en un período en que los riesgos de recesión también estaban latentes en la economía americana; aunque las condiciones de endeudamiento de EEUU estaban un poco mejor que las condiciones actuales de deuda del país.
A modo de curiosidad, me ha parecido interesante buscar que sucedió entonces un mes, tres meses, seis meses y una año posterior al comienzo de la operación de compra y venta de bonos. Si el pasado se repite… los riesgos de nuevas caídas en la bolsa americana se alejarían notablemente…
Analisis Tecnico Semanal 22 Mayo
El análisis técnico de las bolsas nos muestran unos indices laterales en el corto plazo, ¿pero que podemos esperar en el medio plazo? Muchas veces hemos comentado la tendencia que tiene las bolsas a seguir determinados ciclos, dentro de los cuales nos encontramos ahora mismo en el cuarto año del Ciclo Presidencial del que ya hemos hablado anteriormente. Si juntamos este ciclo presidencial con el ciclo decenal tenemos lo que nos muestra el gráfico inferior en la linea azul.
Pues bien, hasta la fecha el mercado a replicado casi a la perfección la evolución media de dichos ciclos; y si pensamos que puede seguir haciéndolo, nos espera un verano lateral bajista en las bolsas para empezar a despegar a partir de Septiembre-Octubre de este año. Y tal como andan los mercados recientemente no me extrañaría nada esta evolución lateral en el medio plazo.
Análisis Técnico Semanal: Sell in May
Por muchos de nosotros es conocida la famosa frase que menciono en el titulo del presente artículo. Ésta se debe a una famosa estrategia de trading estacional que implica comprar renta variable el primer día de trading de Noviembre y vender dicha posición en renta variable el primer día de Mayo para permanecer fuera de mercado hasta el Noviembre siguiente.
Para probar la validez de esta estrategia vamos a testearla en el Ibex 35 desde 1991 hasta la fecha actual; en este periodo el Ibex 35 ha pasado desde los 2.235 puntos hasta los 10.712 puntos, lo que representa una ganancia de 8.477 puntos en 20 años.
En el gráfico siguiente tenemos la ganancia en puntos de Ibex 35 durante el mismo período de la estrategia en comentada: Como podemos observar en la ultima columna, la ganancia total conseguida aplicando la estrategia de trading estacional habríamos obtenido 10.757 puntos en el mismo período (un 26% más de rentabilidad operando la mitad del tiempo ) y con una caída máxima de nuestro capital del 20%.
El problema viene que si nos fijamos en las ganancias anuales vemos que hasta el año 2000 el sistema obtenía unas ganancias anuales importantes con unos años de perdidas muy contenidas, coas que cambió radicalmente a partir del año 2000 cuando las ganancias anuales comenzaron a ser limitadas mientras que el porcentaje y la magnitud de años de perdidas se ha incrementado notablemente.
Esto nos podría llevar a pensar que la estrategia estacional mencionada ha perdido gran parte de su validez recientemente, pero sinceramente creo que lo vivido en los años 2008, 2009, 2010 y lo que nos quede de esta profunda crisis, desvirtúa mucho las estadísticas y son un claro ejemplo de períodos excepcionales donde pocas estrategias anteriores han funcionado para obtener rentabilidad en los mercados de valores.
Ciclos en Bolsa
Mirando a los mercados financieros e intentar encontrar una pauta que nos diga posibles momentos de cambio de tendencia usando diferentes ciclos que se repitan en la bolsa es sólo un 50% de la ecuación, existen otros estudios diferentes que miran a otro tipo de influencias externas como los movimientos planetarios o los ciclos lunares.
Las bolsas y los tipos de interés
Mucho se está hablando de posibles subidas de tipos de interés por parte del BCE este mes y por parte de la FED en los meses próximos, pero ¿que pasa con la bolsa cuando los tipos de interés comienzan a subir? Pues en el gráfico inferior tenemos cual ha sido la evolución de la bolsa americana y los distintos sectores X meses tras el comienzo de subidas de tipos de interés… los más beneficiados: Tecnológicas y Recursos Básicos.
Estrategia Trading Estacional Sectorial Kaeppel
Existe una conocida estrategia de trading estacional desarrollada por Jay Kaeppel desarrollada ampliamente en Optionetics. Esta estrategia va rotando su cartera de inversión entre diferente fondos de inversión de Fidelity Investments (o cualquier ETF del sector correspondiente):
a) comprar el sector tecnológico al cierre de Octubre
b) rotar al sector energético al cierre de Enero
c) mantenerme en liquidez a partir del cierre de Mayo
d) entrar de nuevo en Oro al cierre de Agosto
e) y nuevamente rotar al sector tecnológico al cierre de Octubre
El gráfico superior muestra la comparativa de dicha estrategia de trading estacional con el S&P500, viendo claramente como supera ampliamente la rentabilidad de dicho índice consistentemente desde 1987.
Sin embargo, comparar una estrategia tan global de fondos de inversión con un índice puede ser un poco erróneo, por lo que creo más conveniente comparar esta estrategia con un fondo como podría ser el Vanguard 500 Index Investor (VFINX). Como podemos observar en el gráfico de abajo, la rentabilidad del sistema de trading estacional de Kaeppel duplica la rentabilidad media mensual del benchmark aunque con una volatilidad bastante superior también.
Como conclusión, parece ser que esta estrategia de trading estacional mejora considerablemente al mercado con una rentabilidad anualizada del 26,4% frente al 6,5% del benchmark, aunque quizá no es una estrategia pata para pequeños bolsillos que no puedan soportar un drawdown superior al 40%.
Volatilidad extrema en los mercados
Interesante gráfico que muestra la volatilidad a la que estamos sometidos este año… la pregunta es, ¿funcionará esta año la pauta del Ciclo Presidencial de EEUU?
