Archive for Renta Fija
¿Que podemos esperar de las bolsas?
La semana pasada la FED anunció una operación de venta de activos de renta fija de corto plazo y la consiguiente compra de activos de renta fija de largo plazo, conocida como Operación Twist II, con el objetivo de reducir el tipo de interés de los bonos a largo plazo que son la principal referencia de los préstamos hipotecarios al otro lado del charco. Ya en 1961, la FED realizó la misma operación en un período en que los riesgos de recesión también estaban latentes en la economía americana; aunque las condiciones de endeudamiento de EEUU estaban un poco mejor que las condiciones actuales de deuda del país.
A modo de curiosidad, me ha parecido interesante buscar que sucedió entonces un mes, tres meses, seis meses y una año posterior al comienzo de la operación de compra y venta de bonos. Si el pasado se repite… los riesgos de nuevas caídas en la bolsa americana se alejarían notablemente…
Oportunidad compra Bono España 2 años
El Bono español a 2 años con vencimiento Abril 2013 esta cotizando actualmente a 97,9 lo que implica una TIR del 3,57%, con una calificación crediticia de AA por S&P. Las dudas que se mantienen sobre la viabilidad de los países periféricos del área Euro han incrementado la curva monetaria española en el corto plazo por encima de niveles de Alemania (spread actual de 220 pb).
Creo que tenemos una oportunidad de compra en este escenario ya que el mercado no ve un contagio a España de todas las dudas creadas sobre el resto de los países periféricos, y más concretamente Grecia; por lo que tendríamos una clara oportunidad de carry. Además, el gobierno español no ha tenido problemas en las recientes emisiones y la demanda ha sido abundante.
Euro Bund: Señal alcista de entrada
El análisis técnico del Bund nos presenta esta semana una clara señal de compra. La ruptura del canal bajista que mantenía el futuro del Euro Bund desde finales de verano del año pasado nos daun un potencial alcista para el mismo de 5 puntos que es el ancho del canal . Por lo tanto: Alcista con objetivo en los 127 y stop-loss en cierre por debajo de los mínimos semanales en 121,68
Correlación entre SP500, petróleo y renta fija
La correlación del SP500 con el petróleo (positiva) y la renta fija (negativa) se mantiene en máximos, mientras que con el dólar esa correlación esta ahora mismo anulada :
Riesgo en las bolsas
Los CDS de Japón han experimentado una fuerte subida debido a las recientes circunstancias. Repasemos como anda el mercado de CDS (Credit Default Swaps) de los disitintos paises:
CDS Bancos Europeos
Mostramos una tabla con los Credit Default Swaps, CDS, de los 20 Bancos Europeos que peor lo tienen… entre los que encontramos 4 entidades financieras españolas:
CDS Bancos Europeos
CDS de España y Portugal en máximos
Los CDS (Credit Default Swaps) de España y Portugal se encuentran en máximos históricos.
Rentabilidad bolsas, forex y commodities
Podemos ver en el gráfico inferior la rentabilidad en 2010 de los diferentes activos financieros, tanto bolsas, como forex o commodities (meterias primas). Como vemos, las mateiras primas de minerales (como plata y oro) y agricultura (como algodon, cafe y maiz) ganan por goleada la rentabilidad de las bolsas y divisas.
Rentabilidad Bonos Corporativos: ciclo 60 años
Ciclo de rentabilidad de Bonos Corporativos de 60 años anticipa un incremento en la rentabilidad de dichos bonos, lo que implicaría una caída en los precios de los bonos ya emitidos.
Creciente correlación entre activos financieros
La correlación entre los distintos activos financieros es creciente en los últimos años, lo que está dificultando la correcta gestión de patrimonios debido a la menor capacidad de diversificación entre diferentes activos financieros y así reducir la volatilidad o riesgo de nuestra cartera de inversión. Como ejemplo, vemos el gráfico que muestra la correlación entre la bolsa japonesa con el Nikkei y el Bono a 10 años de EEUU; como podemos observa la correlación entre ambos índices es 0,80 lo que estadísticamente es una correlación bastante buena.
Sin embargo si desagregamos esta información de forma anual en el gráfico de barras siguiente podemos sacar las siguientes conclusiones:
- Aunque la correlación en el período total es bastante buena, encontramos años donde esta correlación ha sido pobre e incluso negativa.
- La media de las correlaciones anuales es diferente a la correlación de ambos índices durante todo el período.
- Las correlaciones más fuertes se están produciendo en los últimos años, apoyando la hipótesis de la creciente correlación entre todos los activos financieros.
- Es más, la mayor correlación entre el Nikkei y el Bono a 10 años de EEUU esta teniendo lugar precisamente en 2010.
Teniendo esto en cuenta, vemos la importancia de diversificar nuestra cartera de inversión buscando activos financieros que estén poco o negativamente correlacionados para disminuir el riesgo global de nuestra cartera de inversión y aumentar el beneficio de nuestro trading. Es más, esta correlación la debemos de revisar continuamente ya que la correlación entre los distintos activos financieros varía cada vez más.
