Archive for Rentabilidad Bolsas
Nos preparamos para el rally de fin de año
Nos acercamos al principio de la época del año más alcista estadísticamente en la bolsa. Con un análisis técnico estacional del Dow Jones Industriales desde 1896 hasta el año pasado 2010, encontramos que desde el 22 de Diciembre hasta el 6 de Enero la bolsa experimenta su mayor tramo alcista con un media de subida del 3,23% (lo que implica alrededor del 41% de la subida media que ha experimentado anualmente el Dow Jones en estos años que es del 7,87%).
Aqui podemos ver el gráfico de esta subida media en estos días….¿nos preparamos?
¿Veremos los mínimos de 2009 otra vez?
Recientemente se está hablando mucho de una posible vuelta a los mínimos vistos en 2009 (sobre los 1800 del Eurostoxx 50 y los .. del SP500). Pues bien, para ello merece la pena echar un vistazo al gráfico inferior que publica Merill Lynch, y del que resulta interesante hacer unas aclaraciones a este respecto:
- Los períodos de 10-20 años bajistas suelen tener numerosos rallies y “sell offs” intermedios; los movimientos arriba y abajo durante el periodo lateral analizado son intensos pero no consiguen romper los máximos previos al período alcista anterior. De media, tras 15 años la rentabilidad del mercado no ha variado excesivamente.
- Estas subidas y bajadas en un lateral amplio de largo plazo suele mermar la moral de los inversores y dejarlos psicológicamente tocados, los que les impide creerse en nuevo mercado alcista que está a punto de empezar.
- El punto más bajo del mercado bajista secular de largo plazo suele suceder a mitad del período; esto implica que los mínimos de 2009 no deberían ser vistos de nuevo; también sugiere que el próximo mercado alcista comenzará allá por 2016-18 (no nos desesperemos hasta entonces).
Nota: Aquí estamos haciendo un análisis estadístico y hablando de probabilidades. Para dar validez total a esta análisis estadístico y de probabilidad necesitaríamos entre 500-1000 años de historia y al menos 20-40 períodos bajistas en el histórico… así que ya halaremos en el 2900!!!!
¿La luz al final del camino?
Esta semana pasada las bolsas nos han dado un respiro tras un mal comienzo el Lunes, alejándonos de mínimos y de los tan comentados 1100 puntos del SP500 que implicarían una caída de más del 20% desde máximos (lo que se considera en toda regla un mercado bajista). La ruptura de los 2200 puntos en el Eurostoxx 50 implican nuevos máximos en la bolsa europea con unos mínimos crecientes desde el doble suelo en la zona de 2000 puntos. Pero no olvidemos que hasta el rabo todo es toro…
Con todo esto, las volatilidades todavía continúan altas y esto puede ofrecer una serie de oportunidades para el inversor particular que paso a describir ahora mismo:
- Venta de opciones Put. La venta de opciones tiene muy mala reputación pero puede ser muy beneficiosa con un riesgo controlado. Los pasos serían: a) elige un stock que quieras comprar, b) elige el precio al cual comprarías sí o sí esa acción, c) vende una opción sobre esa acción a ese precio y recoge instantáneamente el beneficio de la venta, d) sí a vencimiento la acción está igual o por debajo del precio que elegiste compras la acción al precio que elegiste, sino, siempre te queda el beneficio de la venta que hiciste inicialmente.
- Covered Call o Call Cubierta. Esta estrategia está muy bien en situaciones de alta volatilidad. Los pasos son los siguientes: a) elige la acción que quieres comprar actualmente, b) busca una resistencia para la misma via análisis técnico, c) vende una call sobre la acción por encima de la resistencia encontrada, d) como mínimo ganarás lo que suba la acción, el dividendo y la prima recibida en la venta de la call, mientras que si la acción baja tendrás un pequeña cobertura por el importe que has recibido en la venta de la opción call.
Market timing: ese gran error
No intentemos predecir los momentos de cambio de tendencia de las bolsas, y más hoy en día con las volatilidades que tenemos. Más vale perderse el principio de toda tendencia que no quedar atrapado en el lado contrario. En el gráfico de abajo podemos ver el efecto que produce en nuestras carteras si nos perdemos los mejores días de la bolsa por no acertar el market timing… puede ser desastroso.
ETF de Materias Primas: el concepto de Contango
El reciente incremento de los precios de las materias primas ha incrementado el apetito especulativo de los distintos inversores. Para operar en el mercado de commodities o materias primas podemos hacerlo mediante derivados (opciones y futuros) o mediante ETF; pero tenemos que entender claramente cada uno de estos productos.
El caso de los derivados sería utilizado por inversores más profesionales dado al alto grado de apalancamiento y la poca liquidez que tienen algunos mercados de materias primas, por lo que para el inversor particular nos quedan los ETFs. El problema es que estos ETFs utilizan estos mercados de futuros para conseguir su liquidez, y hay una serie de cuestiones que deberían tenerse en cuenta para entender la rentabilidad de estos ETFs.
Los ETFs de materias primas no replican el precio de las materias primas a la perfección debido a la diferencia que suele existir entre el valor del futuro y el valor de contado de la materia prima; es más, durante periodos alcistas de las materias primas los futuros tenderán a estar valorados por encima del valor futuro que se anticipa para la commoditie en cuestión. Esta situación es conocida como contango. Pero también hay que tener en cuenta que lo contrario sucederá cuando las expectativas económicas no sean tan favorables o se produzca un exceso de oferta, esta situación es conocida como backwardation.
¿Que implicación puede tener esto en un ETF que invierta en el futuro más próximo? Pues que ante una situación de lateralidad en la evolución del precio de contado de la materia prima, nuestro ETF presentará una rentabilidad negativa durante el periodo en cuestión. Y eso es algo que debemos de tener en cuenta y que podemos evitar diversificando nuestra cartera en con fondos que inviertan en varios plazos del futuro.
Buy&Hold vs Gestión Dinamica en bolsa
Está es la razón por la que considero que una gestión dinámica en bolsa con un correcto money management es lo más importante si queremos ser rentables en el largo plazo. En los últimos diez años la rentabilidad de la bolsa americana ha sido negativa en términos reales si compramos y mantenemos.
Analisis Tecnico S&P 500
Mucho hemos hablado del análisis técnico del SP500 en anteriores comentarios y vídeos, pero a veces creo que un gráfico queda mas claro que mil palabras. Y para muestra traigo este gráfico de Point & Figure del SP500 pode podemos observa el importante soporte que supone la zona de 1340-50 puntos y el soporte entre los 1220-50 puntos… por debajo, el abismo a la directriz alcista de 45 grados que estaría en los 1120 puntos (cosa que parece en estos momentos poco probable)
Las bolsas y los tipos de interés
Mucho se está hablando de posibles subidas de tipos de interés por parte del BCE este mes y por parte de la FED en los meses próximos, pero ¿que pasa con la bolsa cuando los tipos de interés comienzan a subir? Pues en el gráfico inferior tenemos cual ha sido la evolución de la bolsa americana y los distintos sectores X meses tras el comienzo de subidas de tipos de interés… los más beneficiados: Tecnológicas y Recursos Básicos.
Correlación entre SP500 y Brent
El siguiente gráfico lo que muestra es la correlación entre el SP500 y el petróleo Brent; desde 2005 hasta 2008 esta correlación ha sido bastante inestable e imposible de aportar ningún valor al estudio de dicha correlación. Sin embargo, si hacemos zoom a partir de 2008 podemos observar como la correlación existente entre el SP500 y el petróleo Brent se mantiene cercana a 1 e incluso tendía a volver a 1 siempre que bajaba del mismo, menos en la subida que se produjo en el Brent durante 2008.
La pregunta es, ¿volveremos a situarnos en breve a una correlación total entre el SP500 y el Brent, o sucederá como en 2008 que se descorrelacionarán estos activos financieros y veremos una nueva subida importante en el petróleo Brent?
